新势力半年报：蔚来营收最高，小鹏最好卖，理想“闷声赚钱”

随着蔚来9月7日发布2022年第二季度财报，闷声赚钱造车新势力第一梯队蔚小理Q2财报均已出炉，新势并交出上半年成绩单。力半理想

据时代周报记者梳理发现，年报今年上半年，蔚营蔚来营收最高，收最达202.02亿元，鹏最其中第二季度营收创单季新高，好卖达102.92亿元，闷声赚钱同比增长21.8%；理想汽车和小鹏汽车则分别实现营收182.9亿元和148.91亿元。新势销量方面，力半理想小鹏汽车以68983辆的年报交付量位列第一，理想汽车和蔚来分别交付60403辆、蔚营50827辆。收最

毛利率方面，鹏最则以理想汽车最高，其二季度毛利率为22.1%，汽车毛利率为21.8%。蔚来二季度毛利率为13.0%，汽车毛利率为16.7%；小鹏汽车以上数值分别为11.6%、9.7%。

在新造车赛道竞争加剧的当下，猛砸研发，才有望取胜未来。今年二季度，蔚来研发支出21.5亿元，创单季新高，上半年研发支出共39.1亿元。理想汽车、小鹏汽车上半年研发支出则分别为29.1亿元、24.9亿元。

从财报上看，蔚小理均账上现金充裕。截至6月30日，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期存款、短期投资及长期存款为413.4亿元，蔚来与理想汽车则均坐拥超500亿，分别达到544亿元、536.5亿元。

蔚来单季度营收破百亿

根据财报，蔚来第二季度营收达102.92亿元，去年同期84.48亿元，同比增长21.8%，创单季新高，上半年营收达到202.02亿元。蔚来第二季度的车辆销售收入为95.708亿元，较2021年第二季度增长21.0%，主要由于交付量增长所致；较2022年第一季度增长3.5%，主要由于平均售价上涨所致。

第二季度，蔚来交付量达到25059辆，略低于第一季度25768辆，环比下降2.8%。对于二季度表现，蔚来创始人李斌表示，尽管面临疫情相关挑战，但在团队的共同努力下，蔚来的交付量在7月和8月开始恢复。据悉，蔚来分别在7月、8月交付了10052辆、10677辆新车。

不过，尽管蔚来上半年营收最高，但毛利率最高的则是理想。

蔚来方面，其第二季度的车辆毛利率为16.7%，而2021年第二季度为20.3%、2022年第一季度为18.1%。车辆毛利率同比、环比均有所下降。蔚来表示，主要由于单车电池成本增加，部分被有利的ET7销售占比变化所抵消。

反观理想，二季度其车辆毛利率为21.2%，并连续四个季度维持在20%以上，是三家造车新势力中毛利率水平最高的。半年报显示，理想上半年毛利率为22.1%；汽车毛利率为21.8%，去年同期汽车毛利率为17.9%。理想汽车表示，2021年5月推出新款理想ONE以来，交付量增加导致平均售价升高。

“相比理想ONE，理想L9将具有更高的毛利率。”理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠说。今年6月底，理想L9高调亮相，理想汽车创始人李想称其为“500万以内最好的家用旗舰SUV”。

尽管小鹏连续多个季度夺得蔚小理交付量冠军，但其毛利率在造车新势力中却相对较低。上半年，小鹏的汽车毛利率为9.7%，二季度的汽车毛利率为9.1%，一季度为10.4%。

对此，花旗银行分析师指出，小鹏汽车二季度毛利率略有下降，但考虑到电池成本增加，二季度的毛利率表现出较强的防守性，数据高于市场预期。 

小鹏汽车副总裁吕学庆解释称，二季度毛利率下降主要受到电池成本的上涨、产品组合结构等多方面因素影响。随着P7交付占比的提升，三季度毛利率会有所提升。小鹏汽车副董事长、总裁顾宏地表示，随着G9和后续车型逐步交付，小鹏汽车有望迎来从毛利率、单车平均售价、收入等多维度的正向增长周期。

作为小鹏目前旗下售价最高的车型，G9或承担着改善小鹏毛利率的重任。9月8日，乘联会秘书长崔东树对时代周报记者称，G9的交付有望改善小鹏的毛利率，但整体而言还是要看其中低端产品的表现。他认为，目前小鹏的中低端产品中，P5应该降成本降价格，因为中低端产品消费者或不太关注车辆搭载了几颗激光雷达。

加码研发

值得一提的是，在不断加码研发下，蔚小理的“军备竞赛”正持续升级。

其中，蔚来今年二季度的研发支出更是创单季新高，达到21.5亿元。其表示，研发费用的上涨主要由研发人员成本增加以及新产品和技术的设计开发成本增加所致。

今年上半年，理想研发费用为29.1亿元，其中二季度的研发费用为15.3亿元，同比增加134.4%，环比增加11.5%。小鹏上半年研发支出24.9亿元。顾宏地认为，小鹏在研发上的投入将会在未来几个季度中随着多款新品的推出而进入收获期。

当下，蔚小理都处于高速发展的成长期，希望用持续高额研发费来推出新产品和新技术，以期跑赢未来。

“下半年是蔚来扩大生产和交付多款新产品的关键时期。”李斌表示。据悉，搭载NIO Technology2.0（NT2.0）平台的SUV ES7已经在8月开始批量交付。ET5将于9月30日开始交付。在二季度业绩会中，李斌透露，“ET5热度持续升高，用户期待值非常高。明年蔚来会有更多新车型，包括换代车型发布。明年全系产品切换NT2以后，我们对整体市场表现有信心。” 

小鹏方面，其董事长何小鹏表示，G9充分体现了小鹏在电动化技术自主研发上所取得的领先优势，从G9开始，小鹏将会在电动化技术上坚持长期投入和自主研发。据悉，G9可实现车桩量产的800V高压超充平台，实现充电5 分钟，续航200公里。

据何小鹏透露，G9在8月10日开放预订24小时后，订单已经突破2.2万辆，远超G3和P5，并且还在持续快速增长。他预计G9交付量会超过P7。

已经在8月底开启交付的理想L9也应用了多项自主研发功能，包括下一代增程式电动动力系统、升级的智能驾驶系统理想AD MAX、以及创新的五屏三维空间交互智能座舱。

根据此前规划，理想欲在9月实现理想L9月交付量过万辆；中大型SUV理想L8将于2022年11月初发布并交付。理想汽车告诉时代周报记者，理想L8是理想ONE的换代产品，后续会以理想L8销售为主，理想ONE会逐步退出生产线。

下半年，蔚来ES7、理想L9、小鹏G9等将形成正面竞争。随着市场持续扩容，纷纷“换挡”加速的蔚小理也将进入白热化竞争期。崔东树对时代周报记者称，如何快速进入主流市场是蔚小理当下面临的共同挑战。

展望后市，蔚来2022年Q3交付指引为3.1万至3.3万台，为单季度最高交付指引，也是蔚小理中Q3最高指引，理想预计Q3交付量为2.7万-2.9万辆，小鹏预计交付2.9万-3.1万辆。

平安证券认为，从蔚来三季度交付指引以及四季度交付预期来看，蔚来已经逐渐走出此前由于新旧车型切换带来的销量增速低谷期，而小鹏、理想目前也正处于新旧产品换代的时期，销量表现短期内将承压，看好头部造车新势力新一代车型的竞争力，小鹏和理想也有望随着新车型放量走出销量低谷。